受美国通胀数据严重恶化的影响，美股于上周出现了轮番杀跌行情，并拖累欧美其它股市多数收跌。前期强势的A股也在上周五单边下挫，让投资者对后市多了一份担忧。不过市场人士指出，A股所处的宏观环境比美国健康得多，投资者应把握好跨年度红包行情的机会。

外围市场

加息不定致美股连跌

美国劳工部12月11日发布数据显示，美国11月CPI同比大涨6.8%，创1982年6月以来的最高水平;若扣除食品和能源的核心CPI同比上涨4.9%，涨幅比10月的4.6%还要大，创1991年以来的最高涨幅。而此前美国的10月CPI刚刚创下31年最高水平。

之后的12月14日，美国劳工统计局报告称，11月美国生产者价格指数(PPI)同比上升9.6%，是2011年开设以来最高水平，高于多位经济学家预测中值9.2%;11月PPI环比上升0.8%，也远高于预期的0.5%。

需要注意的是，就在上周，美联储将全年GDP增速从春季的7%目标下调为5.5%——这意味着，当前美国CPI、PPI两大物价指数，均大幅超越了GDP的增速。

由于美国CPI、PPI大幅反超GDP形成的滞胀局面日趋严重，但美联储却在是否加息的问题上犹豫不决，因而这导致投资者忧虑情绪进一步加重，并引发美股轮番杀跌。

具体来看：上周一二，美股“纳斯达克”分别下跌了1.39%、1.14%，周三好不容易逆转式大涨了2.15%，结果周四立马大跌2.47%，周五则是剧烈震荡后收低0.07%，盘中差点创2个月新低。同时，美股另一指标“道琼斯”上周一二尚能抗跌，周三涨幅落后于纳斯达克，周四则微微收低，不过到了周五，该指数立马补跌，终盘收跌了1.48%。

受美股轮番下跌的影响，欧美股市也普遍走低。仅上周五，除了英国、阿根廷股市微涨0.21%、0.29%，以及墨西哥股市收涨1.94%外，其余不同程度下挫。

核心资产类公司落井下石

“美股近期下跌的原因，除了经济形势面临‘两难’的恶劣处境外，与此轮行情核心资产落井下石也有关系。”银河证券江南大道总经理唐贺文指出：

第一、美国经济陷入两难境地。虽然英国央行出乎意料地实施了年内的第二次加息，俄罗斯央行更是大举加息100个基点至8.5%，且美国CPI与PPI大幅高于GDP的增速，但是美联储是否加息以及加息几次的预期依旧不明朗。尽管美联储在12月16日议息会议结果显示，缩减资产购买(Taper)的步伐加速符合市场预期，且点阵图预期2022年将加息3次超出市场预期。然而，美国参议院多数党领袖麦康奈尔却在上周声称达成了超过2万亿美元价值的刺激协议——请看，一边是担忧通胀赶紧收紧银根并准备加息，另一边却是大规模释放流动性进行刺激——这种左右摇摆不定的政策导向，反映出美国经济陷入两难的客观现实——新冠疫情愈演愈烈的背景下，如果加息，则美国经济和美股必定承受不了压力而崩溃。即便不加息，只要流动性释放刺激力度不及预期，美国经济和美国股市也会崩溃。

第二、核心资产公司落井下石。世界首富马斯克在询问网友是否应该出售其持有的10%的特斯拉持股并得到网友支持后，便开启了疯狂减持之路。自11月8日以来，马斯克累计出售特斯拉股票1009万股，累计套现109亿美元。马斯克不停地减持自家股份，除了特斯拉自身存在诸多质量问题外，最根本原因还是马斯克看到了美国“物价与股价从赛跑变赛车”存在巨大的风险隐患，于是选择落袋为安。而对美股来讲，特斯拉作为美国股市的核心资产之一，马斯克大规模套现无疑对风雨飘摇的美股具有落井下石的作用。

A股后市

中国经济韧性十足

上行趋势依旧不变

“我们认为A股震荡上行趋势，不会因上周五的单边下跌而改变。”成都青铜天使投资总经理赵航表示：“从基本面上讲，11月经济数据依旧健康，PMI重回荣枯线上，CPI涨幅略微扩大、PPI涨幅收窄，反映出成本压力减轻、实体经济重新回升的背景下，人们的消费欲望有所增强。值得注意的是，近期我们在惠农网跟踪每天猪肉价格更新的数据显示，当前国内猪肉均价每斤只有10.17元，已经砸破了此轮猪周期以来的新低;现实中，各类蔬菜价格也基本上跌回了原形，反映出国内物资充沛、物价稳定的事实，并未因各地疫情复发而受到冲击。由此可见，国内经济韧性十足，综合来看比国外形势的确要好很多，也就决定了A股不会出现系统性风险。随着央行全面降准的落实，我们相信跨年度红包行情仍然是进行时，最后两周沪市有希望挑战3731点年内高位。”

重点掘金超跌小市值股

规避两类高风险题材股

“争抢年末红包行情，主要还是着手于‘超跌’。”海通证券高级投顾张亮认为，“毫无疑问今年年末市场流动性与前两年同期一样，是一个宽松状态，因此对A股总体利好。不过我们要提醒的是，并非所有股票都会派发红包。至少在我们看来，有两类股最好别碰：一是科创板与创业板被爆炒的核心资产股，它们的股价与估值早已被大幅透支，又因权重较大，对科创50、创业板指、创业板综三大指数影响显著，恰好这三大指数目前正处于构筑中期大顶的高危阶段，故双创板核心资产应当规避;二是面临退市风险的亏损股，须知通常情况下行业快速发展阶段的高景气度很难超过3年，而创业板此轮小牛市对应的科技革命已经3年2个月了，其间提供了很多次避免退市的转型机会，但若公司业绩依然处于亏损状态，只能说明这样的公司无可救药，其股票退市也就大势所趋……规避这两类股后，我们认为投资者应当重点着眼于创业板相对绩优的超跌品种，即超跌低价股和超跌次新股。须知创业板震荡筑顶阶段，主力资金往往喜欢用投资者最希望看到的热点，去掩盖筑顶的本质，那么超跌次新股与超跌低价股补涨，便是最容易提升人气的标的。所以，投资者可从‘超跌’的角度，精选业绩较好估值较低的创业板小市值股票。”

(记者 王也)